降息：幅度出人意料 10段话看懂它

美联储宣布降息50个基点！降息后，联邦基金利率目标区间为4.75%至5.00%。

这个降息幅度，超出了多数经济学家的预测！

也意味着美联储更加坚定地站在了支持民主党候选人贺锦丽一边。

这是4年来美联储首次降息。美联储FOMC声明表示，对通胀的信心增强，通胀正持续向2%迈进；就业和通胀目标面临的风险处于平衡状态。美联储点阵图显示，2024年底联邦基金利率预期中值为4.4%，意味着年底之前还会降息25个基点。

美联储上调2024年美国失业率预期至4.4%，下调2024年美国GDP增长预期至2.0%。

受降息消息的影响，美国三大股指上涨幅度加大，黄金价格创新高，人民币离岸汇率创出近期新高。

下面我们用通过10段话，看懂这次降息。

1、此次降息，意味着美国进入了新一轮降息周期。

下图是过去60年美元利率走势图，趋势是不断走低的。最近几年的这次反弹，是新冠疫情后货币大放水造成的，美联储曾连续加息11次。未来几年，美国利率将逐步走低，重回疫情之前的超低利率时代。

2、美国开启新一轮降息周期，打破了中国货币政策的天花板，让我们获得了更大的降息空间。

过去几年，中美利率出现了罕见的倒挂，中国10年期国债收益率比美国低200个基点左右。为了减少资金流出中国，中国降息步子很小，幅度有限。美元开启降息周期后，中国未来几年降息空间加大，低利率时代来临了。

3、美联储开启降息周期，对中国是利好。它让中国货币政策空间加大了，对楼市、股市和经济都构成利好。

但A股是否见底，关键看楼市；楼市是否见底，关键看经济；经济是否见底，要看货币政策和财政政策的力度是否足够。中国需要增发更多国债，投资有效益的大基建、鼓励消费，还需要有更大幅度的降息、降准。

4、未来两到三年，中国的LPR（贷款基准利率）有80到100个基点的降息空间。我们首先要关注明天（9月20日）上午9点15分，中国的LPR会不会降息。中国在年底之前，至少有机会降息一次，降准一次。LPR降息后，公积金贷款利率也有可能降息。

5、中国的存量房贷利率会全面下调吗（超出贷款合同约定）？几率比较高，有可能在未来2个月出消息。近日《经济日报》主办的《证券日报》在记者述评里已经公开探讨了可能性。彭博社也多次发布小作文。让我们静待官宣。

6、近期，人民币对美元汇率有明显升值。美元降息后，汇率会怎样走？人民币会破7吗？我认为在美国大选前后，人民币会借助美元降息等因素，继续保持强势，不排除人民币对美元汇率破7。人民币汇率目前是被低估的，未来只要中美斗而不破，人民币汇率大概率会保持强势、稳定。

7、未来两年，美元降息空间大于人民币降息空间。这有利于人民币汇率保持强势。另外，官方提出防止“内卷式”恶性竞争，这意味如果国际形势没有大的变化，人民币汇率也会保持稳定，通过贬值刺激出口的做法短期内不会出现。

8、美国大选将如何影响人民币汇率和中国经济复苏？如果特朗普当选，他会干预货币政策，美联储接下来降息节奏会加快；贺锦丽会让美联储自己决定。特朗普已经扬言，上台后会对中国商品全面加征60%的关税，这将引发新一轮中美贸易战，可能让人民币异常波动、贬值；贺锦丽上台，人民币汇率大概率保持稳定强势。

9、最新的金融数据、投资数据、消费数据、房地产数据等，都说明经济需要再次“轰油门”。美联储降息后到年底，将是中国宏观政策发力的阶段，以冲刺完成全年目标。至于中国楼市，在9月30日当天以及之前几天，可能会有大消息。

10、美元降息后，美股、美债、美元汇率会怎样走？历史上，每次降息后这些资产表现各不相同，要看当时美国经济处于什么阶段。如果处于技术革命之后、充满活力的时期，降息会让股市继续冲高，美元升值；反之，降息印证了经济不佳，在首次降息后的半年或1年内，股市回落、避险资金流入债市，美元贬值。目前市场对未来半年到1年的走势分歧比较大。我的看法是，美国经济似乎仍处于新一轮技术革命（比如人工智能）后的亢奋期，没有明显衰退迹象。